笔者曾在以前的文章中谈过，投资者对于基金组合的调整可以基于如下的理由：一是投资者的个人状况发生变化，需要对投资做出调整，如投资者意识到自己正由中年步入老年，收入将逐渐减少，风险承受能力有所下降，于是需要适当调低高风险资产的比例；二是投资者为保持组合特定的风险特征，卖出一部分上涨较快的资产，维持投资结构的平衡；三是投资者相信明显的市场趋势已经出现（上涨或下跌），从而对组合中的资产做出相应的调整。
在这三种调整方法中，第三种是最难操作的。因为它涉及到对短期市场趋势的判断，投资者可能因为过度自信造成误判，而这种误判的积累，会使组合的收益与投资目标发生很大的偏离，同时，择时性调整往往意味着频繁的买入和卖出，而投资成本就长期而言，会成为收益的主要杀手之一。
巴菲特曾在伯克希尔·哈撒维公司的年度报告中这样阐述自己的投资哲学：保持静止状态是非常聪明的行为。我们和大多数基金经理一样，不可能通过预测联邦储备局对利率的调整或一些华尔街投资家观点的改变来获得高收益。因此，以我们在这个市场中的微小地位，为什么要独辟蹊径呢？ |
