昨日，大盘受油电价格上调的影响终于有所上涨。但经过山车般大涨大跌后，本周大盘仍是跌多涨少。指数一次又一次地击穿人们的心理预期，基金经理们也一次又一次地变得更加谨慎。在实际操作中，控制仓位静观其变成为不少基金经理共同的选择。
申银万国分析师朱赟认为，下半年等待股票型基金的配置机会是投资者当前最好的投资策略。从中长期看股票基金配置机会将大于债券基金，下半年至明年上半年可能会出现股票基金较好的配置机会，而持有优质基金长期投资仍是基金投资的重点。
偏股型基金损失惨重
较早降低仓位的基金在此轮下跌中受到的损失最小
大盘跌多涨少导致泥沙俱下，偏股型基金难逃劫难。根据wind数据，沪深股市的十连阴和本周的三次大跌，导致298只偏股型基金中，单位净值跌破1元面值已达182只，约占所有偏股型基金的61.07%.
同样被称为在具有良好抗跌能力的封闭式基金也出现在了大跌行列中。其中，创新封闭型基金瑞福进取基金净值跌破5毛，创下了基金净值的新低。而其他折价率在30%以上的封闭式基金十余只。封闭式基金整体折价率接近30%.
跟股市关联不大的固定收益类投资基金品种则表现稳定。尽管债券型基金也出现下跌，但跌幅只有0.31%.债券型基金组合中包含一定比例的股票投资、可转债、企业债，也相应承担了部分股票市场的系统风险。
根据天相的统计显示，6月10日当天219只开放式偏股基金（今年新发基金除外）单位净值全部下跌，份额加权平均下跌了5.61%，对比当天股指的下跌幅度，最具代表性的沪深300指数当日下跌8.11%，基金净值下跌幅度相当于沪深300指数跌幅的69%.据此可以推断，考虑一定误差因素，当时偏股型基金的仓位在70%附近。基金公司也承认了这个平均仓位。
部分基金经理表示，市场下跌到这一步，每一次反弹都是一次减仓的好时机。较早降低仓位的基金在此轮下跌中受到的损失最小，也能为基民减少损失。
耐心等待投资机会
下半年至明年上半年可能会出现股票基金较好的配置机会
招商证券分析师王丹妮认为，对于基金投资者来说，在市场未来走势尚未明朗的情况下，重点仍是控制系统风险，等待机会是现在较好的策略。
A股市场短期内很难走出单边上扬的行情。而在基础市场的宽幅振荡中，各板块的阶段性机会将是收益的主要来源。在偏股型基金标的选择层面，除选择质优基金公司旗下的业绩稳定的基金之外，还应特别关注基金一季报的重仓行业，选择防御性行业配置的基金，同时增加基金一季报中所陈述的下阶段投资策略中关注能源、生物医药、节能减排、抗通胀等投资概念的基金。对于投资期限较短的投资者，可继续持有中低风险的基金组合，待基础股票市场走势进一步明朗后，再考虑提高高风险基金的比例。投资者可利用市场阶段性反弹的时机，以较低成本完成基金组合的调整。
申银万国分析师朱赟表示，从中长期看股票基金配置机会将大于债券基金，下半年至明年上半年可能会出现股票基金较好的配置机会。持有优质基金长期投资仍是基金投资的重点。
长城证券分析师阎红表示，下一阶段基金投资策略，基金的选股能力仍然是着重考虑的因素。建议长期投资者继续持有优质基金。波段操作者建议以操作指数型基金为主，短期市场调整结束后，蓝筹整体出现低估时，投资者可以阶段性适当关注对于大盘蓝筹有较好代表性的上证50指数基金；当市场出现普涨时，可关注沪深300指数、深证100指数基金；当上证指数滞涨时可适当关注中小板指数基金。目前被套的波段操作者也不要再盲目杀跌，待市场反弹后再做仓位和持仓结构的调整。
基金配置注意分散风险
配置建议：30%封基+30%开基+15%债基金+25%货基
对于低风险基金，朱赟认为仍然是以配置分散风险为主。债券基金投资范围不同收益风险差别较大，对于资金配置品种纯债券基金才真正具有债券属性。货币市场基金收益差别不大，主要是资金流动性管理工具，可考虑投资货币市场基金来规避资本市场波动风险，对于没有流动性要求的资金可考虑定期存款。总体来说，建议下一阶段基金配置比例为，30%封闭式基金+30%开放式股票基金+15%债券基金+25%货币基金或现金存款。
对于封闭式基金的投资者而言，招商证券分析师王丹妮认为，近期封基折价率均大幅回升，虽然部分基金已经回归到长期较为合理水平，但整体折价率仍难提供有吸引力的安全边际。对封闭式基金的选择仍应集中在对其基本面的分析上。此外，近期个别基金价格偏离其净值上升较快，致使折价率偏离合理水平较大，同时交易异常活跃，投资者应特别谨慎短线资金对封闭式基金价格的冲击。但若下半年顺利推出股指期货，则封闭式基金作为现货替代品，新的需求也会形成短期交易机会。投资者应密切关注相关政策因素和折价率变动，适当进行波段操作。
而阎红表示，封闭式基金在净值下跌，折价率上升双因素影响下，二级市场交易价格出现较大回调，以目前的折价水平来看，折价率虽然与集中分红期间相比有较大幅度上升，但仍然在一个常规折价区间内运行。特别是在今年年初的分红行情结束后，封闭式基金的折价率整体上升，但还没有回到2007年的折价水平上线，尚不能做出其是否有较大回归动力的判断。而近期封闭式基金市场价格的主要因素仍是基金净值的涨跌。投资者可在股票市场见底，封闭式基金折价率较高时，阶段性关注基金科翔、基金科汇、基金裕隆、基金开元、基金兴华、基金金泰、基金裕阳。
此外，在基金投资过程中，德邦证券建议配置基金需分批建仓、逐步买入的策略。面对新基金密集发行的特点，投资者在选择新基金时，既要关注新基金的实质性投资能力，又要关注基金公司和管理人的投资能力。不能仅关注基金管理人在牛市中取得的骄人收益，更要关注基金管理人在市场风险来临时是否能够为投资者带来稳定持久的回报。只有这样，才能全面评价基金的投资能力。 |
